SK이노베이션 주가 전망 및 기업분석

 

SK이노베이션에 주가 전망에 대해서 살펴보겠습니다. 기업분석을 진행하고 주가전망을 살펴볼 예정인데요, 많이 궁금해하시는 배당에 대해서도 말씀드릴 예정입니다. 최근 주가 하락 이유에 대해서도 살펴볼 테니 궁금증이 해결되었으면 좋겠습니다.

 

 

1. SK이노베이션 주요 사업 내용

먼저 어떤 사업을 하는지 간단하게 살펴보겠습니다. SK이노베이션은 자원 개발부터 실생활 사용을 위한 에너지 판매에 이르는 통합 밸류체인을 기반으로 고품질 휘발유, 경유와 같은 연료는 물론, 친환경 윤활유와 아스팔트 및 기초화학제품과 화학 용제, 친환경 플라스틱 등을 생산하여 국내·외에 판매하고 있습니다.

 

또한, 50년간 축적해온 우수한 기술력을 바탕으로 에너지 산업의 미래 성장 동력인 전기차 배터리 및 분리막(LiBS) 등의 첨단 소재 산업의 육성을 통해 지속 가능한 경쟁력을 확보하고 그린에너지 소재 기업으로의 도약을 준비하고 있습니다. 

 

 

 

2. SK이노베이션 자회사

SK이노베이션은 6개의 주요 자회사를 보유하고 있습니다. 석유탐사 및 개발부터 석유화학제품 생산에 이르는 수직계열화로 석유·화학 사업의 밸류체인을 구축하였으며, 배터리·소재 분야에·소 대한 지속적인 투자를 통해 친환경 포트폴리오 비중을 확대해나가고 있는 것이 특징입니다.

 

• SK에너지
• SK지오센트릭(舊SK종합화학)
• SK루브리컨츠
• SK인천석유화학
• SK트레이딩 인터내셔널
• SK아이이테크놀로지

 

 

 

 

3. SK이노베이션 사업분야

2021년 3분기 기준 매출액은 석유사업 64%, 화학사업 21%, 윤활유 사업 7%, 배터리 사업 6%, 소재사업 그리고 석유개발 사업 및 기타 사업 2%로 구성되어 있습니다.

 

 

1) 석유사업

석유사업은 석유제품 생산에 필요한 원유 등 원료를 수입하고, 울산 및 인천 complex에서 원료를 정제하여 친환경성과 성능이 뛰어난 휘발유, 경유, 등유, 항공유 등의 연료와 가스, 아스팔트 그리고 화학제품의 원료가 되는 납사를 생산합니다.

 

원유를 전량 수입에 의존하는 리스크가 있어,  전 세계 각처의 다양한 공급망을 확보하여 안정적인 원유 수급을 유지하고 있는 모습을 볼 수 있습니다.

 

생산된 석유제품은 내수판매와 수출 판매하고 있고, 내수판매의 경우, 직매처, 주유소 및 중간 판매업자에게 도매로 판매하고, 주유소 및 충전소를 통해 국내 소비자들에게 석유제품을 공급하고 있습니다. 2021년 3분기 기준으로 석유사업은 총매출의 61%인 20조 9,991억 원의 매출을 시현하였습니다.

 

 

 

2) 화학 & 윤활유 사업

화학사업과 윤활유 사업은 정유 공정에서 생산되는 부산물을 원료로 개질 공정, 불순물 제거 공정 등을 거쳐 다양한 분야에 사용되는 화학 제품과 친환경 유 활기유 및 자동차 엔진 윤활유를 생산합니다. 2021년 3분기 기준으로 화학사업과 윤활유 사업은 각각 6조 9,690억 원, 2조 3,112억 원 매출을 시현하였습니다.

 

화학사업 크게 아래 2가지로 구분됩니다.

기초 소재 사업: 납사 등을 원료로 하여 에틸렌, 프로필렌 등의 올레핀계 제품과 벤젠, 톨루엔, 자일렌 등의 방향족을 생산

화학소재 사업: 기초 유분을 원료로 하여 고기능성 포장재, 자동차 소재 등의 고부가 화학제품을 생산하는 화학소재 사업으로 구성

 

윤활유 사업은 자동차의 엔진 및 트랜스 미션용 윤활유(기어유) 제조에 주로 사용되는 윤활기유와 자동차용 윤활유를 생산하고 있습니다.

 

 

 

 

 

3) 배터리 사업

배터리 사업은 전기차 및 ESS용 배터리 생산, BaaS(Battery as a Service) 사업 등을 함께 진행하고 있습니다. SK이노베이션 고유의 고에너지밀도와 고출력 기술을 바탕으로 미국, 유럽, 중국 등 세계 각 지역에 배터리를 공급하고 있으며, 2025년까지 200 GWh 이상의 연간 생산 능력 확보를 통해 고객 수요에 대응할 계획입니다.

 

아래 표를 보시면 2019년 대비 약 90% 이상 성장세를 보이며 배터리 사업은 가장 성장한 사업부문인 것을 확인할 수 있었습니다.

사업 부문	매출 유형	품목	구체적 용도	2021년 누계	2020년	2019년
				매출액	매출액	매출액
배터리 사업	제품	중대형 전지	2차 전지	1,973,266	1,610,233	690,305

 

그렇다면 배터리 사업 주요 제품의 가격은 어떻게 될까요? 배터리 사업은 중대형 전지 단일 품목을 판매하고 있으며, 주요 제품의 가격은 고객사와의 계약에 따라 결정되어 영업기밀에 해당되어, 세부 내역은 공시하지 않았습니다. 다만 추이는 볼 수 있으니 참고해주시면 될 것 같습니다.

 

2021년 3분기 기준으로 배터리 사업은 1조 9,733억 원의 매출을 시현하였습니다.

 

 

 

4) 소재 사업

소재 사업은 끊임없는 연구 개발을 통해 세계 최고 수준의 2차 전지의 핵심 소재인 분리막(LiBS, 리튬이온 배터리 분리막)을 생산하고 있으며 Global 생산 사업장 확대 등을 통해 Global Top-Tier 기업으로 도약을 준비하고 있습니다. FCW 사업은 2019년 투명 PI Film의 생산 라인을 완공하고 2020년부터 Global 스마트폰 제조업체와 파트너십을 기반으로 판매하고 있습니다.

 

2021년 3분기 기준으로 소재 사업은 2,726억 원의 매출을 시현하였습니다.

 

 

 

5) 석유개발 사업

석유개발 사업은 지질 탐사를 통해 지하·해저에 존재하는 원유나 천연가스 등을 찾아내고 이를 개발, 생산하여 판매하는 일련의 경제활동을 뜻합니다. 당사는 2021년 9월 말 기준 7개국 10개 광구 및 4개 LNG 프로젝트를 통해 전 세계에서 활발한 석유개발사업을 진행 중이지만, 아직 확연한 매출 성과로는 이어지고 있지 않습니다.

 

 

 

 

4. SK이노베이션 주가 분석

1) SK이노베이션 적정주가

메리츠증권은 SK이노베이션에 대해 투자의견 매수와 적정주가로 36만 5000원을 제시했습니다.

현재 업종은 러시아와 우크라이나 지정학 리스크 장기화 조짐으로 원유·천연가스·석유 제품 공급 차질 우려가 고조되고 있기 때문입니다. 유가 강세에 따른 재고이익이 반영되면서 1~2분기 회사의 영업이익은 각각 7528억 원, 8780억 원을 기록할 것으로 전망됩니다. 

중장기적으로 SK온과 leT의 성장성은 회사의 기업가치 상승을 끌어낼 것으로 기대됩니다. 이번 주 SK온의 파트너사 포드 EV 사업부는 분할을 결정하며 공격적인 전동화 전략을 공개했습니다. 이에 따라 SK 온은 2025년 기존 생산 Capa 예상치 220Gw 대비 상향될 가능성이 높습니다. 3월 중 포트의 유럽 투자 가능성이 높아 가이던스도 상향 조정될 것으로 기대됩니다.

 

2) SK이노베이션 재무분석

SK이노베이션-재무제표

SK이노베이션 2020년 BPS는 173,957원이고 PBR은 1.09배로 성장주로 생각한다면 매우 매력적인 구간입니다.

 

 

3) SK이노베이션 배당

SK이노베이션-배당

SK이노베이션은 지난 2월 7일 보통주와 우선주 1주당 자사주 0.011주의 주식 배당을 결정했습니다. 향후 대규모 투자를 위해 2020년에 이어 2021년에도 배당을 실시하지 않기로 했지만, 이사회에서 무배당 안건이 부결되며 결국 자사주를 배당하게 되었습니다.

 

올해 무배당 방침이 부결된 것과 동시에 향후 3년 동안 연간 배당성향을 30% 이상으로 지향하겠다는 내용의 배당 정책도 함께 제시했기 때문에, 2022년 SK이노베이션의 배당금은 올해 순이익의 약 37%가 지급될 것으로 예상됩니다. 

 

 

 

5.  향후 신규사업

LG화학과의 소송 이슈

​2021년에는 SK이노베이션과 LG화학(현 LG에너지솔루션)은 2019년 4월부터 이어진 기나긴 소송 끝에 분쟁이 종결되었습니다. SK이노베이션으로 이직한 LG에너지솔루션 직원들이 영업비밀을 빼갔고 폭스바겐 전기차 배터리 물량을 대거 따낸 배경이 됐다는 게 소송의 이유였습니다.

​최종적으로 양사는 합의에 이르렀고 합의금은 2조 원으로, 현금 1조 원 + 로열티 1조 원을 LG에너지솔루션 측에 지급하는 것으로 마무리되었습니다. 이것으로 국내외 진행되는 소송을 모두 취하하기로 하였고, 향후 10년간은 추가 소송도 없다는 조건을 달았습니다.

 

최근 SK이노베이션은 사업모델을 정유사에서 배터리 회사로 변모시켰습니다. 그동안 60년간의 정유사업이 핵심 비즈니스였으나 ESG의 흐름에 맞춰 포트폴리오를 바꾸고 체질을 개선하겠다는 의지를 피력했습니다.

 

주요 자회사인 SK에너지(주)는 에너지 산업의 구조적 패러다임 변화에 대응하기 위하여, 2020년 9월 21일 정관 개정을 통해 통신판매(중개) 및 전자상거래 관련 사업을 사업의 목적에 추가함으로써 플랫폼 사업 진출의 근거를 마련하였습니다. 플랫폼 사업이란, 다수의 공급자/사업자와 소비자를 연결하는 Marketplace를 통해 상호 거래를 촉진하고 이를 통해  참여자 전체의 가치를 창출할 수 있도록 하는 사업을 의미하며, 기술의 발달, 언택트 소비 활성화 등에 따라 플랫폼 사업 관련 시장은 지속 성장할 것으로 예상하고 있습니다. 

또한, 당사의 주요 자회사인 SK에너지(주)는 수소 상용차가 확산되는 사업환경 변화에 능동적으로 대응하기 위해 상용차 중심의 수소충전소를 건설 및 운영하기 위한 특수목적법인인 코하이젠 주식회사(KOHYGEN Co., Ltd.)의 보통주 190,000주(9.5억 원, 지분율 9.5%)를 2021년 2월 26일 취득하였습니다. 

 

 

썸네일

 

후성 기업 분석 및 주식 전망

후성 기업 분석 및 주식 전망

 

동화기업 기업분석 주가전망

동화기업 기업분석 주가전망

 

AMD 주가전망 기업분석​

AMD 주가전망 기업분석