AMD 주가전망 기업분석

AMD 기업분석을 진행한 다음 주가전망, 시세분석에 대해서 알아보겠습니다. 최근 AMD는 어닝 서프라이즈와 함께 22년도에는 21년도 보다 훨씬 더 성장하고 놀라운 실적이 나오는 한 해가 될 것이라고 말했습니다.

 

 

1. AMD 기업 연혁

Advanced Micro Devices를 줄여서 AMD라고 불리고 있습니다.  PC용 CPU 및 GPU, 데이터 센서용 CPU, 게임 콘솔용 CPU를 개발하는 반도체 팹리스 기업입니다. AMD의 기업 연혁에 대해서 먼저 살펴보겠습니다. 

 

• 1969 년 설립된 미국의 fabless 반도체 회사, 주력 제품은 CPU, GPU, 세미 커스텀(semi custom) 설루션
• CPU(GPU 가 내장된 CPU 도 포함) 시장에서 Intel과, 외장 GPU 시장에서 NVIDIA와 경쟁, 각 시장에서 2위
• CPU나 GPU처럼 정형화되지 않은 세미 커스텀(semi custom) 설루션 : 고객 요청에 맞춰 제작하는 SoC(System on chip; 단일 칩 시스템)를 지칭하며, SoC에는 CPU, GPU 등 여러 부품이 하나의 칩에 탑재됨. 동사 대표 세미 커스텀 제품은 PlayStation과 Xbox 등 콘솔 기기에 칩 납품
• 2011~2016년 사이 CPU 시장에서 AMD와 Intel의 기술 격차 커서 AMD 점유율은 계속하여 하락세
• 그러나 이제 가격과 기술 모두 경쟁력 있는 제품 출시, 본업으로 높은 이익 성장을 기록 : CPU 매출액 크게 증가(점유율 확대), 세미 커스텀 의존도 2019년 20% 이하 수준까지 하락. 특히 매출 증가 이끈 주요인이 ASP가 높은 7nm 공정 제품들
• 현재 동사 이익 성장률은 1위 업체들인 Intel과 NVIDIA의 성장률 압도

 

 

2. AMD 사업분야

AMD는 앞서 말씀드렸다시피 다양한 사업분야가 있습니다. 그중에서 주력하는 사업분야를 순서대로 나열해보겠습니다. 맨 위에 있을수록 우선하는 사업분야입니다.

• 서버 CUP
• 하이앤드 PC CPU와 콘솔기기 칩
• 서버 GPU
• 로우앤드 PC CPU
• PC GPU

 

 

 

3. AMD 주가전망

AMD는 점유율 확대와 공급 증가를 통해 시장 기대 이상의 외형 성장이 지속될 것으로 전망됩니다. 믹스 개선과 비용 전가 등으로 수익성 확대 기조가 지속될 것으로 가장 큰 기대가 되는 부분입니다.  특히 AMD의 펀더멘털은 매 분기 강화되고 있으며, 연중 컨센서스 또한 상향 조정이 지속될 것으로 예상됩니다.

 

• 블룸버그 평균 목표주가 151.16 USD
• 시가총액 (달러) 185.2 십억 달러
• 시가총액 (원) 221.8 조원
• Shares (float) 1,620.5 백만 주 (100%)
• 52주 최저//최고 72.50 / 164.46 달러
• 90일-평균 거래대금 10.0 십억 달러
• 국가 US 상장거래소 NASDAQ GS
• 산업 Semiconductors
• 주요 주주 1. Vanguard (7.66%)  2. BlackRock (4.63%)  3. SSgA Funds (3.95%)

 

 

 

 

22년 연간 성장률 가이던스 +31%

매출액 48억 달러로 역대 최대 실적을 재차 경신한 어닝서프라이즈를 보여줬습니다. 서버향 모멘텀이 부각되고 있는 모습입니다. 매출액과 Non-GAAP EPS는 각각 48.3억 달러(+49% YoY), 0.92달러(+77%)로 컨센서스(45억 달러, 0.75달러)를 상회했습니다.  

AMD-요약손익계산서

사업부 분멸 매출액을 살펴보겠습니다. 

 

컴퓨팅&그래픽 매출은 26억 달러(+32% YoY, +8% QoQ)로 6개 분기 연 속 최대 실적을 경신했습니다. 하이엔드 수요가 증가하면서 ASP도 개선세가 지속됐습니다. AMD 프로세서가 탑재된 PC, 노트북 기종은 200개 이상으로 늘어났고, 전체 출하량은 두 자릿수 성장을 시현했습니다.  
세미커스텀 매출은 22억 달러(+75% YoY, +17% QoQ)를 기록했습니다. EPYC 프로세서(서버)의 클라우드 및 기업향 침투율 증가가 지속됐습니다. 특히 클라우드는 AWS, 알리바바, 구글, IBM, MS 애저 등이 130개 이상의 AMD 기반 가상 서버를 구축하면서 매출 성장이 더욱 가속화됐습니다.

 

 

AMD 주가 하락 원인

이렇듯 좋은 실적을 보여주고 있었는데 최근의 AMD 주가는 하락세를 보여줬습니다. AMD의 온라인 행사일(미국 기준 1/4)에 AMD 주가는 3.87%를 기록했고 경쟁사 엔비디아는 -2.76%를 기록했습니다. 그 이유는 미국 금리가 급등했기 때문입니다. 

 

CES 행사 내용과 무관하게 미국 10년 물 명목 금리 가 급등해 장중에 1.6% 이상으로 올라갔으므로 AMD와 엔비디아의 주가가 하락했습니다. 양사 주가는 미국 내에서 긴축 속도가 빨라진다는 우려가 생기거나, 금리가 지나치게 빠르게 상승할 것 같다는 신호가 발생할 때에 부정적으로 영향을 받기 때문에 이 부분은 참고해두시는 걸 권장드립니다.

 

 

 

 

4. AMD 자일링스 인수합병

자일링스 인수 마지막 관문 도달했습니다. 중국의 승인을 확보하면서 FTC의 리뷰만을 앞두고 있습니다. FPGA 업체들 중 차량용 제품에서 압도적인 기술력을 보유하고 있어 인포테인먼트 분야와 시너지가 극대화될 것으로 기대되고 있습니다. 업계 반응도 실보다는 득이 더 많다고 평가 중입니다. 

 

1. FPGA 1위 기업 인수를 통한 사업 다각화
2. 고객 기반 확대
3. 수익성 추가 개선 등을 기대

 

양사가 합쳐진다면 파운드리(위탁제조) 파트너사 내에서 고객사로서의 위상이 높아집니다. 자일링스의 주력 제품인 FPGA(프로그래머블 반도체)의 리드 타임은 다른 비메모리 제품보다 상당히 긴 편이기 때문에 AMD와의 결합을 통해 파운드리 확보가 쉬워질 것으로 기대됩니다.

 

Xilinx 합병 기업의 매출 규모와 매출원가는 각각 22%, 13%가량 확대되는데, 이는 파운드리의 입장에서 단일 고객의 주문량 증가를 뜻하므로 파운드리 대상 협상력 강화도 기대해 볼 수 있을 것으로 예상됩니다. 

 

 

AMD-수익률-추이-표

 

 

5. AMD 전망

CES 행사에 참석하는 미국 반도체 기업 중에 AMD는 가장 주목받는 기업 중의 하나입니다. AMD의 CEO가 워낙 인상적인 기조연설을 발표한 적이 있기도 했고, AMD가 CES 행사를 통해 경쟁사 Intel보다 선단 공정(10nm 이하 공정) 기술이 적용되는 신제품을 빠르게 발표하면서 앞으로 치고 나간다 는 홍보 효과를 톡톡히 누렸습니다.

 

AMD가 강조한 메시지는 노트북 PC의 사용자 경험(User Experience) 개선을 위해 저전력 구현에 최선을 다한다는 점입니다. 이번에 선보인 RYZEN 6000 프로세서의 코어에는 전작(RYZEN 5000의 Zen 3) 대비 노트북 PC의 전력을 절감해주는 특징이 50가지 이상 추가되었습니다.

 

아울러 제품 성능을 높이기 위한 노력이 전공정뿐만 아니라 후 공정 기술을 통해서도 구현되고 있습니다. 이번에 재 부각된 3D V-Cache 후공정 기술은 AMD가 데이터센터용 EPYC 제품에도 적용하는 기술입니다. 기존에 CPU 코어에 근접해 평면 형으로, 주차장처럼 배열하던 L3 Cache memory를 CPU 위에 수직으로 쌓아 올리는(stacking) 후공정 기술입니다. 이미 2021년 6월에 잠깐 공개된 기술이지만 AMD의 일관적인 제 품 로드맵을 엿볼 수 있었습니다. 

 

 

요즘 같은 시기에 수익성이 계속해서 강화되고 있다는 점은 이익 컨센서스 상향 조정을 야기할 수 있고, 투자자들이 상대적으로 선호할 만한 요인으로 평가됩니다.

 

 

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