삼성전기 주가전망 사업분석

삼성전기의 사업분석을 진행한 다음, 주가 및 주식 전망에 대해서 알아보겠습니다. 삼성전기는 카메라, MLCC, 반도체 패키지 관련주로도 분리됩니다. 스마트폰, 디스플레이,  PC, TV, 전장용 부품 등을 생산, 판매하고 있어 앞으로의 산업 전망이 어떻게 되는지도 자세히 다뤄보겠습니다.

 

1. 삼성전기 연혁

삼성전기는 1973년 8월 8일에 설립되었으며, 1979년 2월에 한국거래소에 주식을 상장했습니다. 삼성전기는 총 3개 사업부문으로 구성되어 있습니다. 수동소자(MLCC, 칩인덕터, 칩처항)를 생산하는 컴포넌트 사업부문, 카메라모듈ㆍ통신 모듈을 생산하는 광학통신솔루션 사업부문, 반도체패키지기판을 생산하는 패키지솔루션 사업부문입니다.

 

수원, 세종, 부산사업장 3곳이며, 수원사업장은 본사, R&D, 마케팅 및 지원기능으로 운영하고 있고 세종, 부산사업장은 국내 생산기지로서 수동소자, 차세대 반도체패키지기판 등 고부가 제품을 주력 생산하고 있습니다.

 

해외사업장은 중국(천진, 고신, 동관, 쿤산), 태국, 필리핀, 베트남 등 4개국 7개의 생산법인과 미주, 유럽, 동남아, 중화, 일본의 5개 판매법인 및 인도 R&D법인을 통해 Global Network를 구축하고, 사업 경쟁력을 확보하는데 주력하고 있습니다.

 

 

 

 

 

2. 삼성전기 매출실적

2021년 사업부문별 매출액  및 매출비중은 다음과 같으며 단위는 백만 원입니다.

 

MLCC의 평균 판매 가격은 전년 대비 13.3% 상승했으며, 카메라모듈의 평균 판매 가격은 전년 대비 35.4% 하락, 통신모듈의 평균 판매 가격도 전년 대비 4.7% 하락했습니다. 반도체패키지기판의 평균 판매 가격은 전년 대비 12.4% 상승했습니다.

삼성전기-매출실적

2021년 말 누적 매출액은 전년 동기 대비 24.8% 상승한 9조 6,750억 원으로 각 사업부문별 매출액 및 매출 비중은 컴포넌트 사업부문 4조 7,718억 원 (49.32%), 광학통신솔루션 사업부문 3조 2,241억 원(33.32%), 패키지솔루션 사업부문 1조 6,791억 원(17.36%)입니다.

 

매출 유형별 매출실적은 제품/상품 9조 5,756억 원, 용역 및 기타 매출 994억 원으로 구성되어 있습니다. 당사의 주요 매출처는 삼성전자와  그 종속기업 및 Xiaomi이며, 주요 매출처에 대한 매출 비중은 전체 매출액 대비 약 39.0% 수준입니다.

 

삼성전기-유형별-매출실적

MLCC의 평균 판매 가격은 전년 대비 13.3% 상승하였으며, 카메라모듈의 평균 판매 가격은 전년 대비 35.4% 하락, 통신 모듈의 평균 판매 가격도 전년 대비 4.7% 하락했습니다. 반도체패키지기판의 평균 판매 가격은 전년 대비 12.4% 상승했습니다.

컴포넌트 사업부문의 주요 원재료는 PASTE/POWDER로 SHOEI, GUANGBO 등에서 매입하고 있으며, 광학통신솔루션 사업부문의 주요 원재료는 센서 IC로 삼성전자, SONY 등에서 매입, 패키지솔루션 사업부문의 주요 원재료는 CCL/PPG로  DOOSAN, MITSUBISHI 등으로부터 매입하여 제조하고 있습니다.

 

 

 

 

3. 삼성전기 재무제표 분석

삼성전기의 재무제표에 대해서도 살펴보겠습니다.

삼성전기-재무제표

매출 실적에서 살펴봤다시피 매출액, 영업이익, 당기순이익 모두 상승하고 있는 것을 볼 수 있습니다.

 

배당은 주당 1,931원으로 배당률 1% 대일 것으로 예상됩니다. 이는 배당률이 낮은 편으로 배당이 없다고 생각하시면 됩니다. 배당만 생각하고 투자할만한 배당주는 아닌 것으로 판단됩니다.

 

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2022년 실적은 패키지기판이 견인한 것으로 분석됩니다. 2022년에는 국내 고객사향 스마트폰 출하량이 전년대비 10% 이상 증가하고, 전장 및 서버향 견조한 수요로 인해 2021년에 이어 견조한 외형 성장이 지속될 것으로 판단됩니다.

 

패키지솔루션의 매출액과 영업이익은 전년대비 각각 26%, 69% 증가해 전사 실적을 견인할 것으로 기대된다. FC-CSP와 FC-BGA를 중심으로 사업부 영업이익률이 20%를 초과할 것으로 추정되며 전사 영업이익에서 차지하는 비중이 26%에 달할 것으로 추산됩니다.

 

2022년 기준 PER은 11.07배에 불과합니다. 역대 최저 수준에 있는 것으로 분석할 수 있습니다. 근 5년간 PER 밴드 하단에 근접해 있어 적극적인 비중확대 시점이라는 판단으로 '진짜' 전자부품 업체를 사야 합니다.

 

 

 

 

 

 

3. 삼성전기 주가분석

재무제표까지 분석을 마쳤으니이제 주가 분석을 진행해보겠습니다. 월봉차트부터 거시적으로 봐보겠습니다.

삼성전기-차트월봉

120일 선을 보면 우상향하고 있는 것을 볼 수 있습니다. 등락이 있지만 주가가 천천히 올라가고 있는 것을 볼 수 있습니다.

삼성전기-차트일봉1

 

일봉 차트를 봐보겠습니다. 지난 2021년 1월쯤에는 최고점 223,000원을 찍고 박스권에 들어와 있는 것을 볼 수 있었습니다.

 

매물대가 173,500원에 있습니다. 현 주가가 매물대보다 아래 있는 161,000원에 있기 때문에 당분간은 하락세에 머무를 것으로 판단됩니다.

 

삼성전기-차트일봉2

조금 더 세부적으로 일봉을 봐보겠습니다. 5일선, 20일선이 120일선 아래에 있기 때문에 주가가 상승하기 위해서는 매수하는 거래량이 받쳐줘야 할 것으로 판단됩니다.

 

전반적으로 매출 호재에 비해서는 현재 주가가 너무 떨어져 있는 모습입니다. 

 

 

 

 

 

4. 삼성전기 주가전망

현재는 우려만 반영된 주가로 곧 실적에 반응할 것이 예상됩니다. 2022년 3월 삼성전기에 대한 투자의견 ‘BUY’와 목표주가 290,000원이 유지됩니다.

 

MLCC는 5G 환경 속에서 스마트폰 및 서버, 각종 웨어러블 기기향 고부가 제품 수요 확대와 전장향 수요 본격화로 인해 제품 믹스 개선이 두드러집니다. 이를 기반으로 20%를 초과하는 사업부로 안착했습니다. 패키지기판 역시 5G 및 IoT환경 안에서 고성능 반도체의 수요 증대와 더불어 대면적화, 고다층화에 의한 CAPA 잠식이 동반되며 유례없는 영업 환경을 누리고 있습니다.

 

이를 기반으로 2022년부터 영업이익률 20% 이상 시현이 가능할 전망입니다. 컴포넌트와 패키지솔루션은 합산 기준 전사 매출액의 69%, 영업이익의 91%를 담당합니다. 각 사업부의 영업이익률이 20%를 초과하고 있어 높은 밸류에이션을 정당화하고 있습니다. 

 

썸네일

 

 

 

 

 

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