한화에어로스페이스 주가 사업분석

한화에어로스페이스 주가 전망과 사업분석에 대해서 말씀드리겠습니다. 이 회사는 한화그룹 계열사로 국내 유일의 항공기 엔진 제작 기업으로, 우주항공 관련주입니다. 내연기관의 변화로 전기차 시장이 강세이듯이 미래산업인 우주항공 관련주도 관심을 가져보는 것을 추천드립니다.

 

1. 한화에어로스페이스 연혁

1977년 삼성정밀공업주식회사로 설립되었으며, 1987년 삼성항공산업주식회사로, 2000년 삼성테크윈주식회사로 상호를 변경하였습니다.

2015년 기존 최대주주였던 삼성전자(주) 외 특수관계인 4인이 보유지분을 (주)한화로 매각하여 한화테크윈주식회사로 상호를 변경했고 2018년 최종적으로 한화에어로스페이스주식회사로 사명이 변경되었습니다. 또한, 당사는 1987년 5월 27일 한국거래소 유가증권시장에 상장되었습니다.

 

한화에어로스페이스는 고도의 정밀기계분야의 핵심기술을 바탕으로 국내외에서 항공기 및 가스터빈 엔진, 자주포, 장갑차, CCTV, 칩마운터 등의 생산 및 판매와 IT기술을  활용한 서비스 제공을 주요 사업으로 하고 있습니다.

 

 

 

2. 우주항공 산업 섹터

우주산업에 대해서 간단히 설명해드리겠습니다. 우주 항공 제조 산업은 주문에서 인도까지 평균 3~4년이 소요되며, 중장기적으로 투자가 필요한 기술 밀집형 수주산업입니다. 또한 우주항공 기술의 발전은 국방, 날씨 관측, 내비게이션 등 다른 기술에 응용될 수 있는 분야입니다.

 

우주 산업은 크게 2가지로 구분됩니다.

• 위성산업: 직접적인 위성체 제작과 발사, 위성, 서비스, 지상장비 등
• 위성 외 산업: 민간 우주여행 서비스 등

 

오늘 소개해드리는 한화에어로스페이스는 첫 번째인 위성산업에 포함됩니다. 정확히 어떤 사업을 하고 있는지 알아보겠습니다. 

 

 

 

3. 한화에어로스페이스 사업분석

각 사업부문 별 주요 사업의 내용을 알아보겠습니다. 당사 및 종속회사는 고도의 정밀기계분야의 핵심기술을 바탕으로 국내외에서 항공기 및 가스터빈 엔진, 자주포, 장갑차, CCTV, 칩마운터 등의 생산 및 판매와 IT기술을  활용한 서비스 제공이 주요 사업입니다.

 

한화에어로스페이스-주요사업

(1) 항공엔진사업

가스터빈엔진 및 엔진부품 등을 생산하는 항공엔진사업은 2021년 3분기 말 기준으로 내수 매출 6,329억 원(61%), 수출 매출 3,995억 원(39%)이며, 약 24조의 수주잔고를 보유하고 있는 사업으로 상당 수준의 투자가 필요함은 물론 핵심기술의 진입장벽이 높은 산업으로 장기간의 개발기간과 투자를 필요로 하는 사업입니다.

 

 

(2) 방산사업

자주포, 레이다 등 군수장비를 생산하는 방산사업은 2021년 3분기 말 기준으로 내수 매출매출 1조 7,799억 원(96%), 수출 매출 827억 원(4%)으로 국가 방위를 위하여 군사적으로 소요되는 물자의 생산과 개발에 기여하는 사업입니다.

 

 

(3) 시큐리티사업

CCTV, 저장장치, 모니터 등을 생산하는 시큐리티사업은 2021년 3분기 말 기준으로 내수 매출 943억 원(19%), 수출 매출 4,138억 원(81%)으로 영상 및 지능형 기술이 아날로그/네트워크 기반의 다양한 솔루션 또는 서비스와 결합하여 고객에게 안전, 안심, 유용한 부가가 가치를 제공하는 사업입니다.

 

 

 

(4) 파워시스템사업

공기압축기, 가스압축기 등을 생산하는 파워시스템사업은 2021년 3분기 말 기준으로 내수 매출 651억 원(35%), 수출 매출 1,191억 원(65%)으로 에너지의 생산, 운반, 저장, 처리를 위한 플랜트 운영에 필요한 고신뢰성 장비 및 서비스를 공급하는 사업입니다.

 

 

(5) 산업용장비사업

칩마운터, 공작기계 등을 생산하는 산업용장비사업은 2021년 3분기 말 기준으로 내수 매출 1,177억 원(25%), 수출 매출 3,625억 원(75%)으로 첨단 메카트로닉스 기술을 바탕으로 최고 수준의 제품 기능/성능 및 신뢰성이 요구되는 사업입니다.

 

 

(6) IT서비스업

전산시스템 설계 및 구축 등을 제공하는 IT서비스업은 2021년 3분기 말 기준으로 내수 매출 3,695억원(99%)3,695억 원(99%), 수출 매출 43억 원(1%)으로 정보기술을 활용하여 고객의 생산성과 효율성을 제고시키고 정보기술을 기반으로 기존 사업과 융합하여 새로운 서비스를 창출하는 사업입니다.

 

 

 

3. 사업부문별 매출

한화에어로스페이스의 2021년 3분기 매출액은 다음과 같습니다. 백만 원 단위이니 표를 보실 때 참고 부탁드리며, 수익과 영업이익 모두 개선된 모습을 보여줬습니다. 

 

제45기 3분기, 44기 영업이익에는 엔진사업 고도화 및 글로벌 경쟁우위 확보를 위한 P&W GTF RSP 엔진빌드 초기 투자비용 각각 487억원, 609억원이 포함되어 있습니다. 해당 투자비용을 제외하면 제 45기 3분기 항공엔진 및 전사 영업이익은 각각 451억 원, 3,505억 원이며, 제44기 항공엔진 및 전사 영업이익은 각각 534억 원, 3,048억 원입니다.

한화에어로스페이스-사업부문별-매출

 

또한 한화의 4분기 실적이 일회성 이익으로 어닝 서프라이즈를 기록하며, 한화건설을 비롯한 계열사의 견조한 실적을 보여줬습니다.

 

한화에어로스페이스의 4분기 연결기준 매출액은 1조 9738억원, 영업이익이 811억원으로 각각 전년 대비 14%, 6% 증가했습니다. 시장 전망치 역시 매출액과 영업이익은 각각 5%, 6% 상회한 수준입니다.

 

한화에에로스페이스-재무분석

 

올해 한화에어로스페이스의 매출액은 전 사업부의 고른 성장을 이룰 것으로 보입니다. 다만 영업이익은 물류비, 재료비, 개발비 등 비용 증가가 예상됩니다.

 

사업부문별로는 디펜스의 2021년 말 수주잔고가 4조 8000억 원(국내 3조 6000억 원, 해외 1조 2000억 원)으로, 연초 이집트 K-9 2조 원 수주로 2022년 해외 매출 증가가 기대됩니다.

 

 

 

 

4. 한화에어로스페이스 주가 전망

이제는 주가 전망에 대해서 알아보겠습니다. PER은 10.22로 업종 PER 29.98에 비해 현재는 저평가되고 있습니다.

한화에어로스페이스-주가전망

2013년 최고점을 찍고 2015년까지 급락하며 120 이평선을 뚫고 올라오지 못하는 모습을 보여주고 있습니다.

한화에어로스페이스-주가전망

하지만 2021년 6월부터 5일선이 120선을 뚫고 올라오며 골든크로스를 이루었습니다. 전체적인 흐름은 현재 상향 추세이며, 단기적인 하락이 있었지만 최근  우크라이나 러시아 전쟁 이슈로 지속적으로 방산주 섹터가 주목을 받으며 크게 올라간 모습을 보여줬습니다. 

 

호주 랜드 400 장갑차 사업 상반기 사업자 선정 역시 기대되는 부분입니다. 테크윈의 경우 파워시스템은 매출 증가가 지속되고 있습니다. 정밀기계는 중국 칩마운터 수요 급증에서 정상화 과정에 있으나 정밀기계의 재료비, 물류비 증가로 마진 감소가 예상됩니다. 에어로스페이스는 리오프닝 영향으로 개선이 예상되나 손실 피크는 남을 것으로 보입니다.

 

한화에어로스페이스는 전 사업 부문의 고른 성장이 지속되고 있어 2022년 매출 정체에도 디펜스 수출이 부각됐습니다. 자회사 상장 리스크가 줄어들며 복합기업 할인 감소도 예상되며 방산, 민수를 포함한 안정적인 성장주인 것으로 분석됩니다.

 

 

썸네일

 

 

 

 

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